腾讯旗下企鹅电竞宣布退市，6 月 7 日终止运营，可能出于 ...

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背景新闻

2020年10月，有媒体报道腾讯将会把企鹅电竞转让给斗鱼。相关报道如下：

斗鱼与腾讯于 2020 年 10 月 12 日签署转让协议，腾讯将 5 亿美元的价格，把 “企鹅电竞”品牌经营的游戏直播业务权益转让给斗鱼，并深化与斗鱼的业务合作，以便在合并后将企鹅业务与合并后的虎牙及斗鱼的业务整合。
该转让协议的完成，是以虎牙和斗鱼合并的完成为条件的，预计两笔交易基本上同时完成。

但是，2020年11月10日国家市场监督管理总局局公布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，并在该指南第十八条第二款明确VIE架构企业参与的并购、合营企业新设等经营者集中行为一样需要依据《反垄断法》进行申报，接受反垄断审查：

第十八条 申报标准
在平台经济领域，根据经营者的商业模式不同，营业额的计算可能有所区别。对于仅提供信息匹配、收取佣金的平台经营者，可以平台所收取的服务费及平台其他收入计算营业额；对于具体参与平台一侧市场竞争的平台经营者，可以平台所涉交易金额及平台其他收入计算营业额。
涉及协议控制（VIE）架构的经营者集中，属于经营者集中反垄断审查范围。经营者集中达到国务院规定的申报标准的，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中。

由此，结束了我国互联网行业VIE架构企业长期无法正常进行经营者集中申报，依法通过反垄断审查的历史阶段。让长期呼吁互联网企业不能超脱反垄断法约束的笔者，略感欣慰。
笔者也曾在2021年3月呼吁国家市场监督管理总局公开对腾讯收购虎牙、虎牙与斗鱼两项经营者集中的审查进展。

笔者呼吁贵局可以及时披露虎牙与斗鱼合并案的调查进展，目前遇到的困难，以及可能的调查结论。如果贵局已经就该案召开听证会或者专家座谈会，也希望能够披露相关信息，以便在信息不对称的情况下，引入舆论监督，避免个别学者在隐瞒其受到某些企业资助的情况下，作出误导性地、不客观地陈述或论证，影响我国反垄断执法在个案中的落实，尤其是在某些学者已经出现在以往反垄断法适用个案上出现明显前后矛盾的背景下（例如笔者曾经在《再次呼吁公开调查：腾讯收购中国音乐集团（酷狗酷我），建议考虑拆分腾讯音乐恢复在线音乐平台市场有效竞争》和《对原反垄断执法机构负责人李青“采取渐进式监管方法解决互联网平台竞争问题”的6点质疑》指出前后观点自相矛盾的两位学者，建议贵局能够对所有参与个案研讨的专家学者进行必要的背景调查，并对它们观点的自洽性进行梳理和甄别）

2021年7月10日，国家市场监督管理总局公布了《关于禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并案反垄断审查决定的公告》。
如前所述，因为

把 “企鹅电竞”品牌经营的游戏直播业务权益转让给斗鱼……是以虎牙和斗鱼合并的完成为条件的……

所以，在虎牙收购斗鱼被禁止后，企鹅电竞也没有能转让给斗鱼也是可以理解的。
一如笔者此前在《反垄断执法缺席：从腾讯参股京东到收购虎牙》指出的那样，腾讯2021年财报透露：

在视频号直播服务、视频付费会员服务以及去年4月份合并虎牙带来的收入贡献的推动下，社交网络收入增长8%至人民币1173亿元。

可见，在2021年4月，腾讯已经完成了对虎牙的收购。但是，迄今为止，国家市场监督管理总局并未公开这个经营者集中案件的审查结果。
不过，《关于禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并案反垄断审查决定的公告》已经透露出反垄断执法机构已经知道

虎牙由腾讯单独控制

而且也很清楚

（虎牙和斗鱼合并这项）交易前，腾讯已具有虎牙单独控制权和斗鱼共同控制权

但截至目前，国家市场监督管理总局官网并未披露对腾讯收购虎牙单独控制权、斗鱼共同控制权的反垄断审查决定。
在此背景下，企鹅电竞被宣告终止运营，或许意味着，不久的将来国家市场监督管理总局会公布对腾讯收购虎牙单独控制权、斗鱼共同控制权的反垄断审查决定。但最终结果如何，可能有以下
4种可能性：

1、无条件批准腾讯收购虎牙单独控制权和斗鱼共同控制权。

这样的可能性最低。
因为，《关于禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并案反垄断审查决定的公告》已经明确

……腾讯在中国境内游戏直播市场上的支配地位……
……腾讯已具有虎牙单独控制权和斗鱼共同控制权，但虎牙和斗鱼之间尚存在一定的竞争……

在中国境内游戏直播市场上的支配地位的腾讯，如果同时对斗鱼具有共同控制权，那么虎牙和斗鱼之间的竞争仍能够“尚存”多少，外界很难监督。如果两者在游戏推广、主播招聘、各类收费上存在协同，就可能严重影响竞争，损害其他游戏主播、用户利益。
2、禁止腾讯收购虎牙单独控制权，维持腾讯对虎牙、斗鱼同时具有共同控制权

依据《反垄断法》第四十八条，这样的可能性是存在的，有助于消除腾讯收购虎牙后形成“双向锁定”效应。但是同样无法防止虎牙、斗鱼之间缺乏竞争动力，毕竟腾讯仍旧是它们两者共同的“共同控制人”。
3、附条件批准腾讯收购虎牙，但是腾讯转让对斗鱼的共同控制权，并对斗鱼、虎牙等所有游戏直播平台一视同仁

这是一个比较折衷的方案，既保全了腾讯单独控制虎牙的既成事实，又为斗鱼及其他游戏直播平台与虎牙开展有效竞争，平等的获得游戏直播授权创造了条件。在这样的背景下终止企鹅电竞的运营，可以让该业务领域的腾讯员工、该平台上的游戏主播自行决定是去虎牙，还是去斗鱼。
4、禁止腾讯获得虎牙的单一控制权，同时责令腾讯转让对虎牙、斗鱼的共同控制权

依据《反垄断法》第四十八条，这样的可能性也是存在的，对于保障游戏直播平台的有效竞争而言，无疑是最彻底的。但是，结合腾讯终止运营企鹅电竞的计划来看，这等于让腾讯彻底放弃直接参与游戏直播行业。虽然腾讯参股的B站、快手也有游戏直播业务，但在用户基础、主播数量上都还无法与虎牙、斗鱼匹敌。
电竞赛事已经全球化，甚至成为亚运会比赛项目。在这样的背景下，腾讯如果从游戏直播业务中抽身出来，保持超然与中立，也许对于各大游戏直播平台在电竞赛事组织、游戏主播培养等方面开展公平竞争更为有利。但是，这客观上会使得腾讯不得不放弃游戏直播市场的收益。
综上，笔者预计我国反垄断执法机构在不久的将来会公开对腾讯收购虎牙单独控制权、斗鱼共同控制权的审查决定。何去何从，让我们拭目以待吧。